一、票面利率
票面利率又稱為息票率,也就是債券在發(fā)行時,發(fā)行方規(guī)定的利息率!假如某公司發(fā)行的一年期的利率為6%的債券,按票面價值100元發(fā)售,則一年后的收益是6元,這里的6%就是息票率也就是票面利率!票面利率是計算其他收益率最基礎(chǔ)的數(shù)值。
二、當(dāng)期收益率
當(dāng)期收益率就是市場利率,就是用利息去除以當(dāng)前的債券價格得出的數(shù)值。還是剛才的例子,如果債券價格不變還是100 的話,那么利率還是6÷100=6%。而如果你以120在二級市場上買的話。那么市場利率就變成6÷120=5%,市場利率即根據(jù)債券的供求變化而變化的利率。
三、到期收益率
這個是難點。到期收益率顧名思義就是持有債券到期后的收益率,是投資者按照當(dāng)前市場價格購買并且一直持有到期可獲得的年平均收益率。到期收益率的計算要涉及兩個貼現(xiàn),一是面值貼現(xiàn);二是利息也要貼現(xiàn)。舉例:票面金額為100元的2年期債券,第一年付息6元,第二年也是6元,當(dāng)前市價95元,那么,其到期收益率和價格之間的關(guān)系可表達(dá)為:到期收益率=利息貼現(xiàn)+面值貼現(xiàn),也就是95=6÷(1+到期收益率)+6÷(1+到期收益率)^2+100÷(1+到期收益率)^2;得出,到期收益收益率=8.8336%。
由此可見,到期收益率其實就是債券價格的另一種表現(xiàn)形式。
四、當(dāng)期收益率和到期收益率的關(guān)系
(1)債券市場價格越接近面值,期限越長,則當(dāng)期收益率和到期收益率越接近。
(2)債券市場價格越偏離面值,期限越短,則當(dāng)期收益率和到期收益率越偏離。
(3)兩者是同向變動的。
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